特朗普政府挑起的贸易战令经济前景蒙上阴影，在此背景下，软件股脱颖而出，成为投资者寻求避险的首选。
微软公司与ServiceNow的财报数据有力支撑了软件板块看涨的核心逻辑：持续展现强劲增长，尤其得益于人工智能驱动；同时受关税影响有限，避开了市场震荡的主因。
关税战缓和或会降低硬件或半导体类科技企业的风险，5月12日的股票市场反弹也体现了这一点。但软件企业的基本面表现依然突出，而贸易局势的不确定性仍未消散，关税威胁始终高悬。
“软件商业模式的特性，使其在经济动荡期极具吸引力，因此相较硬件，我们对软件板块更为看好，”汇丰科技研究负责人斯蒂芬·伯西（Stephen Bersey）表示。他特别点名微软、ServiceNow、甲骨文公司和Salesforce Inc．等优质企业（后两者将在未来几周公布财报）。
伯西指出，软件作为数字产品，无需实体运输，不会受到关税的严重影响。“与此同时，我们注意到关税消息一出，市场曾出现恐慌性抛售，使得部分优质企业的估值变得更具吸引力。”他说。
年内，软件股指数累计上涨近5%，同期纳斯达克100指数微跌近1%，费城半导体指数下滑4%，硬件股指数更是重挫近13%。5月13日，硬件与软件板块走势平稳，纳斯达克100指数涨0.2%，芯片指数上扬0.5%。
板块内亮点频出，其中微软财报超预期，AI产品需求火爆，推动单周涨幅创两年新高。该公司还上调了云计算业务预期。自4月低点以来，股价已飙升超25%，一举超越苹果，重夺全球市值冠军宝座。
ServiceNow同表现样亮眼，财报释放出积极的需求信号后，股价单日涨幅创十年之最。随后，该公司举办的发布会备受关注，会上宣布其核心AI产品年签约额明年将突破10亿美元。Datadog Inc．与Twilio Inc．的财报也收获市场热捧。
但并非所有企业都能交出亮眼答卷：Atlassian Corp．发布了审慎的业绩展望；Palantir Technologies Inc．虽在上周上调了业绩指引，称AI需求“势不可挡”，财报发布后股价却短暂下挫。尽管如此，该股仍是今年涨幅居前的股票之一，其估值也因此被不少人认为偏高。
头部企业财报亮眼让华尔街分析师对软件板块愈发乐观。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）数据显示，软件企业全年盈利增速预计达13%，较上月预测提升1.4个百分点；营收增速预期为10.6%，近几周也持续上调。
相比之下，半导体行业今年的增长预期虽高于软件板块，但盈利预期却呈下行趋势。
关税始终是市场不确定性的根源。在最新一轮关税声明发布前，苹果表示关税将使本季度成本增加9亿美元；亚马逊则警告，关税抑制消费支出，经济环境更趋严峻。高通和安谋的业绩指引均不及预期，暴露增长隐忧。超威半导体（AMD）也坦言，对华出口限制将导致全年营收减少15亿美元。
资产管理公司Penn Mutual Asset Management投资经理乔治·奇波洛尼（George Cipolloni）将科技股分为两类：关税敏感型与关税免疫型。
“若投资前一类公司，务必精挑细选。这类公司在利好到来时可能上涨潜力更大，但风险也更高，”他说，并指出亚马逊和苹果“已尽力应对困局”，但目前估值仍较高，他还不愿冒险入场。
“相比之下，后一类股票可安心持有，只要市场不确定性持续，它们的表现就有望更胜一筹，”他说，“现在，这类股票几乎全是软件公司。”
